横有多长：长联科技（301618）

时间: 2025-04-24 12:05:41 |   作者: 3拉链头

　　长联科技的故事始于2009年的东莞寮步镇。创始人卢开平敏锐捕捉到纺织印花行业从传统油墨向环保水性材料转型的机遇，以3000万元注册资本成立公司，专注研发水性印花胶浆等产品。彼时国内环保材料市场尚属空白，国际巨头垄断高端市场，但卢开平坚信“绿色技术”是破局关键。

　　早期资金、技术双重匮乏，但长联科技选择“死磕”研发：2012年自研防粘剂打破进口依赖，2014年推出耐水洗胶浆通过耐克严苛测试。至2023年，公司已拥有40项发明专利，参与制定2项国家标准，其“新型乳液聚合技术”使产品耐洗性提升300%，成为adidas、迪士尼等国际大品牌的指定供应商。2024年9月创业板上市首日，股价暴涨1703%，市值飙至245亿元，创A股新股神话。

　　环保技术领先：水性胶浆VOCs排放量仅为传统产品的1/10，符合欧盟REACH标准，成为打入国际供应链的“通行证”。

　　定制化能力：针对Nike运动服开发的“高弹性胶浆”可承受10万次弯折，为安踏设计的数码白胶浆色彩保持度超行业均值20%。

　　成本优势：自产水性树脂使胶浆成本降低18%，2023年毛利率35.59%远超同行。

　　卢开平：直接持股30.87%，通过联汇投资控制6.05%，合计36.92%表决权。

　　家族网络：兄弟卢来宾（7.28%）、卢满根（3.57%）、卢如康（3.58%），配偶林长莲（2.57%）等形成持股超50%的家族联盟。2017年富海新材以2938万元入股，上市后市值飙至12.5亿元，年化回报541%，成为最大外部赢家。

　　关联交易疑云：2021-2023年客户与供应商重叠交易额超3000万元，嘉庆贸易等供应商参保人数异常引发问询。

　　产能利用率悖论：2023年水性胶浆产能利用率仅78%，却募资扩产70%，被质疑“圈钱”。

　　技术替代风险：数码直喷技术冲击传统丝网印刷，2022年数码胶浆收入占比仅10.66%，转型速度落后盛虹等对手。

　　客户集中隐疾：前五大客户收入占比不足20%，但Nike、adidas等国际大品牌订单波动导致2024年前三季度净利润下滑5.42%。

　　估值泡沫争议：当前市盈率69倍，超行业均值，2025年3月股价较高点回撤60%，反映市场对高增长持续性的质疑。

　　2024年上市风暴：首日换手率91.38%，游资炒作痕迹明显，次日即开启价值回归。

　　3.5亿元硅基项目：2025年3月宣布建设智能喷印基地，股价半月反弹30%，被视为向人机一体化智能系统转型的关键落子。

　　净利润：同期从6019万增至8251万，毛利率从27.60%攀升至35.59%，成本控制能力凸显。

　　研发投入：2023年研发费用率5.34%，低于盛虹（7.2%），但专利转化率达80%，支撑毛利率优势。

　　国内市场：水性胶浆市占率11.5%居首，但行业CR5仅35%，长尾市场之间的竞争惨烈。

　　国际对标：DIC株式会社全球市占率18%，长联科学技术产品性能接近但价格低30%，正加速东南亚布局。

　　政策东风：欧盟2025年全面禁用溶剂型油墨，全球环保印花材料市场年复合增速12%，2026年规模将达180亿元。

　　技术融合：智能喷印设备与硅基材料结合，可降低印花能耗40%，已获SHEIN等快时尚品牌试样订单。

　　垂直整合：惠州1.5万吨胶浆基地2025年投产，树脂自给率将提至90%，毛利率有望突破40%。

　　优势：细分赛道龙头地位稳固，2025年新项目达产后营收或破8亿元，动态市盈率将回落至合理区间。

　　风险：卢氏家族减持压力（2025年4月解禁38.3%）、数码印花技术替代超预期、国际大品牌供应链转移。

　　长联科技的十五年，是一部中国制造从“跟跑”到“并跑”的缩影。从作坊式工厂到市值百亿的上市公司，其以技术突围打破外资垄断的故事振奋人心。但站在新起点，家族治理的桎梏、技术路线的抉择、资本泡沫的消化，都考验着掌舵者的智慧。对于投资者，此刻的长联科技犹如“带刺的玫瑰”——环保赛道的长期红利与短期估值压力并存，采取“逢低分批建仓+紧密跟踪技术落地”策略，静待第二增长曲线开花结果。

　　（数据来源：公司招股书、定期报告、行业研报，个人自己的观点仅供参考，不构成任何投资建议）

　　有记者问：据多家报道，消息的人偷偷表示，特朗普政府正准备在关税谈判中向其他几个国家施压，要求其他几个国家限制与中国的贸易往来，以换取美方关税豁免。请问发言人对此有何评论？答：我们注意到有关报道。

　　近日，世贸组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊维拉被问到有关美国和世贸组织关系的问题时，笑谈这是一个“五年来一次”的问题。记者：“（美国）共和党众议员提出动议，要求特朗普政府让美国退出世贸组织，美国现在还在“船上”吗？如果美国退出，世贸组织如何继续运作？

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　　（央视财经《第一时间》）始于1900年的美国纽约国际车展，每年都吸引着来自世界各地的大量客商。但今年车展前夕，美国政府的关税政策引发业内震荡。在16日车展开幕的当天，记者来到了车展现场，发现在“关税阴影”下，整个汽车行业似乎弥漫着焦虑情绪。

　　浙江宁波慈溪是我国三大家电生产基地之一，其中出口美国的占比约16%。慈溪一家家电企业负责人和记者说，他们跟美国客户签署协议时，对方支付了30%的定金；而同规格洗衣机、冰箱的零部件通用性很强，能达到70%。因此，即便美国客户违约，他们也可将产品重新翻包后再次销售。

　　美国特朗普政府以所谓“让制造业回流美国”为名大打关税战，引发美国内外普遍批评。几次三番对关税政策的“朝令夕改”更是让美国农业界、商界、工业界、政界甚至包括电影行业在内的文艺界感到混乱和恐慌。

　　白宫近期曾多次表示与墨西哥、日本、欧盟等方的贸易谈判取得所谓“重大进展”。但各方却接连否认了美方的说法。怎么样看待目前与美国接触过的各方的态度？‍‍‍‌‍‍‌北京外国语大学区域与全球治理研究院教授 崔洪建：目前，针对美国实施的征税政策，世界其他经济体和国家的态度大致可划分为三类。

　　“坚决不用海归派 里面有间谍！”媒体评董明珠“间谍”言论背离常识，“源于观念深处根深蒂固的偏见 应该纠正”（新京报）

　　男子坐地铁嫌邻座衣服脏，多次辱骂对方，“跟要饭似的”，旁边乘客看不下去：我愿意和他挨着！警方通报：已依法行政拘留。

　　确认了！白马寺内为狄仁杰墓 日前，有网民发帖称，位于河南洛阳白马寺景区内的狄仁杰墓最近挂上了公示牌。此前，该墓主人到底是狄仁杰还是武则天男宠薛怀义一直有争议，如今挂牌是否意味着尘埃落定，有了确定结果？此事引人关注。对此，4月22日，当地有关部门回应称，已确认就是狄仁杰墓。（湖北经视）

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