国金证券：超级芯片推进AI赋能料想 影响高频高速树脂资料需求

时间: 2025-03-06 12:46:12 |   作者: 4号拉链头

　　智通财经APP得悉，国金证券发布研报称，英伟达GB200芯片的发布推进AI服务器功能大幅度的进步，叠加云厂商本钱开支扩张，高频高速树脂资料需求迎来迸发。国内企业如圣泉集团(605589.SH)、东材科技(601208.SH)等加快布局产能，但高端电子级树脂仍面对技能验证与功能优化壁垒，国产代替需长时间打破。

　　英伟达在2024年GTC大会上发布了其Grace Blackwell超级系列芯片产品GB200，搭载了36个GB200芯片的服务器NVIDIA GB200 NVL72，可使世界各地的组织都可以在万亿参数的大言语模型(LLM)上构建和运转实时生成式AI。而且该服务器比较于上一代DGX H100，关于LLM推理作业负载，GB200 NVL72渠道最高可提供30倍的功能提高，而其本钱和能耗最低可降至1/25。英伟达超级芯片的推出，将成为新一轮工业革命的引擎，完成AI赋能各行各业的料想，推进AI范畴的快速地开展。树脂资料是芯片零部件覆铜板的首要上游原资料之一，而介电功能中的介电常数Dk与介电损耗因子Df是衡量树脂资料功能的首要目标之一。高功能芯片要求其使用的树脂资料具有更低的Dk及Df，当时可以很好的满意这些条件的高频高速树脂最重要的包括聚苯醚树脂(PPO)、改性聚苯醚树脂(PPE)、碳氢树脂(PCH)、聚四氟乙烯树脂(PTFE)等。

　　云厂商加大AI本钱开支催化AI服务器出货量提高，影响上游PPO等树脂需求

　　2025年是AI开展的要害之年，众多云厂商纷繁加大本钱开销开展AI范畴，以阿里巴巴为例，其2024Q4的本钱开销317.75亿元，环比增加81.7%，大大超出预期。在不断出台的AI工业链利好方针及加大AI工业出资力度一起催化下，估计2024年AI服务器的全年出货量达167万台，同比增加41.5%。依据测算，估计2025/2026年AI服务器带来的PPO树脂全球需求量为6964/10446吨，算计电子级PPO树脂需求将到达13353/16546吨;AI服务器带来的碳氢树脂全球需求量为1077/1616吨;PTFE树脂全球需求量为476/714吨。

　　高频高速树脂资料国产化代替布局逐渐进行，高端电子级树脂资料壁垒较高国产化进程道阻且长

　　PPO/PPE树脂国内已有产能布局，上市公司圣泉集团具有电子级PPO树脂产能1000吨/年已于2024年上半年投产，东材科技5000吨/年的电子级PPO产能在建;电子级碳氢树脂东材科技已有3500吨/年的产能在建，世名科技500吨/年电子级碳氢树脂产能现已建成，圣泉集团正活跃布局碳氢树脂研制系统;国内关于电子级PTFE树脂出产研制尚处于初步阶段，未来开展使用范畴空间较大。高频高速树脂存在较多壁垒，作为芯片工业的上游原资料，其产品需求通过覆铜板、PCB、终端服务器等多家下流厂商的验证后才干逐渐扩展供给，供给商资质较难取得;高频高速覆铜板关于树脂的功能要求比较高，除了满意介电常数和介电损耗因子外，对树脂的耐热性、耐磨性等多种功能相同存在较高的要求，单一品种的树脂资料往往难以满意多方向的功能要求，需求针对特定功能进行特定的树脂改性，由此带来较大的技能壁垒。