浔兴股份(002029)2006年报点评

时间: 2024-06-06 00:48:41 |   作者: 金属拉链头

  06年净利润同比增长69％。浔兴股份2006年实现出售的收益6.5亿元，同比增长30%；主营业务利润1.5亿元，同比增长49%；净利润4900万元，同比增长69%；实现每股盈利0.32元，符合我们的预期。

  分配预案：每10股分配1元现金（含税）。原材料大幅涨价下毛利率仍同比上升3个百分点。2006年公司主要经营产品尼龙码装、金属码装、尼龙条装、金属条装的毛利率分别上升3.5，2，2.6和8.1个百分点至18.7%，21.1%，24.5％和31.2%。拉链制造中，原材料成本（涤纶长丝、锌合金、聚酯切片和铜丝等）约占成品成本的80%左右。2006年以来，石化和有色金属产品价格持续上涨推动拉链成本的大幅提高，而强有力的转嫁力保证了公司毛利率水平的稳中有升。2006年，公司尼龙拉链单位成本上升了6.8%，而单位售价上升了12.1%；金属拉链单位成本上升了5.3%，而单位售价上升了20.5%。小拉链大成长。受益于国际产业转移和国内服装和箱包等日用消费行业的发展，国内拉链行业呈现迅速增加的势头。消费升级对整个产业链的提升是主要的驱动因素，拉链行业将进入结构性调整和整合的时代（中高端发展、低端逐步淘汰）。公司是国内拉链行业的有突出贡献的公司，国际排名仅次日本YKK，在品牌影响力、产品研制能力、成本波动转嫁力、生产流程和营销体系各方面都有着非常明显的优势。未来几年业绩持续高增长。浔兴股份是2006年底刚IPO的公司，未来几年业绩增长的动力大多数来源于募集项目的逐步投产，我们预计2007－2009年公司净利润增长率将达到55％，51％和50％。事实上，公司以快速全国性布点和产品升级为主要的成长策略，预计今后几年还会新增项目，业绩增长可能超过我们的预期。维持“买入”评级。我们预测2007－09年公司EPS为0.49元、0.74和1.11元，动态PE为36倍、24倍和16倍，2007年和2008年PEG仅为0.7和0.5。公司目前股价在在中小盘高成长股和轻工行业小有突出贡献的公司中，估值处于较低水平。维持“买入”评级。（唐颐恒，赵金厚）